Оригинальные учебные работы для студентов


Курсовая работа на тему структура капитала

Сотношение объемов операционной инвестиционной деятельности.

  • Модель иллюстрирует, что если инвесторы на рынке имеют ошибочную информацию об оценке компании, то финансирование хороших инвестиционных проектов за счет эмиссии акций сделает их невыгодными для старых акционеров;
  • Любая коммерческая организация нуждается в источниках средств для того, чтобы финансировать свою деятельность, как с позиции перспективы, так и в плане текущих операций;
  • Он характеризует прирост к сумме каждой новой его единицы, дополнительно привлекаемой в хозяйственный оборот;
  • Процентные платежи по заемным источникам рассматриваются как валовые издержки то есть входят в себестоимость и потому делает долговые источники финансирования более выгодными для предприятия;
  • Фирма В без заемного капитала рыночная оценка капитала - Vв.

Степень риска осуществляемых операций. Отраслевые особенности деятельности предприятия, в том числе длительность производственного и операционного циклов, и др.

Общая стоимость капитала предприятия складывается из стоимостей его отдельных компонентов. На практике основная сложность заключается в определении стоимости курсовая работа на тему структура капитала компонентов капитала, полученных из соответствующих источников.

Для некоторых источников эту стоимость можно получить достаточно легко, для большинства других это сделать сложно, более того точное исчисление стоимости некоторых источников не представляется возможным.

Однако, несмотря на существование значительных трудностей, оценка стоимости капитала и его отдельных компонентов необходима финансовому менеджеру для оценки эффективности деятельности организации, принятия как инвестиционных, так и других видов управленческих решений.

Структура капитала компании

Цена капитала рассчитывается в несколько этапов: Идентификация основных источников формирования капитала предприятия. Расчет цены каждого источника курсовая работа на тему структура капитала. Расчет средневзвешенной цены капитала. Разработка мероприятий по оптимизации структуры капитала. Для нормального функционирования предприятия в долгосрочной перспективе необходимо, чтобы отдача от используемого капитала была больше, чем его цена.

Предприятие должно получать больше, чем платить за привлекаемый капитал, или сумма выплат по использованию капитала должна быть меньше отдачи. Некоторый аналог этого - неоклассическая модель, согласно которой предприятию следует стремиться к максимизации разницы между доходами и расходами.

Стоимость и структура капитала

Банковские ссуды и займы. Основными элементами заемного капитала являются ссудыбанка и выпущенные предприятием облигации. Стоимость первого элемента должна рассматриваться с учетом налога на прибыль. Согласно нормативным документам, проценты за пользование ссудами банка включаются в себестоимость продукции.

Поэтому стоимость единицы такого источника средств меньше, чем уплачиваемый банку процент: Из-за противоналогового эффекта кредит обычно обходится дешевле, чем привлечение средств путем выпуска акций. Займы, курсовая работа на тему структура капитала предприятием от хозяйствующих субъектов, существенно отличаются от банковского кредита в плане обслуживания долга.

Проценты, уплачиваемые за пользование такими займами, уже не могут относиться на себестоимость продукции, если кредитор не имеет лицензии на проведение отдельных кредитных операций. Поэтому стоимость курсовая работа на тему структура капитала этого источника равна уплачиваемой процентной ставке. Для вновь планируемого выпуска облигационного займа при расчете стоимости источника необходимо учитывать влияние возможной разницы между ценой реализации облигаций их нарицательной стоимостью последняя нередко может быть выше, в частности, за счет расходов по выпуску облигаций и продажи их на условиях дисконта.

С позиции расчета стоимости капитала целесообразно выделять три источника собственных средств компании: Если предприятие планирует увеличить свой капитал за счет дополнительного выпуска привилегированных акций, то стоимость этого источника может быть рассчитана по формуле: Размер дивидендов по обыкновенным акциям заранее не определен и зависит от эффективности работы компании.

В современной практике применяется несколько основных подходов к расчету цены этого источника капитала: В отношении обыкновенных акций определение стоимости капитала имеет особо важное значение, когда планируется курсовая работа на тему структура капитала новых акций.

Для того чтобы понять, каким образом складываются цены финансовых активов необходимо сконструировать модель. Модель оценки стоимости обыкновенных акций будет выглядеть следующим образом. Кrf - безрисковая доходность ценных бумаг. Км - рыночная стоимость или требуемая доходность портфеля ценных бумаг. Км - Кrf - рыночная премия за риск. Чаще всего в качестве безрисковой ставки доходности рекомендуется использовать процент по долгосрочным государственным обязательствам.

Отложенная к выплате прибыль нередко может занимать большой удельный вес в общей сумме источников собственных средств. Стоимость этого источника также может рассчитываться различными методами. Полученная компанией прибыль после соответствующих отчислений подлежит распределению среди владельцев обыкновенных акций. Для того, чтобы последние не возражали против реинвестирования прибыли, необходимо, чтобы ожидаемая отдача от такого реинвестирования была не меньше, чем отдача от альтернативных инвестиций той же степени риска.

В противном случае владельцы обыкновенных акций предпочтут получить дивиденды используют эти средства на рынке капитала.

Цена и структура капитала

В некотором смысле реинвестирование прибыли равносильно приобретению ими новых акций своей компании. Средневзвешенная стоимость курсовая работа на тему структура капитала показывает минимальный возврат средств предприятия на вложенный в его деятельность капитал, или его рентабельность. Экономический смысл средневзвешенной стоимости капитала состоит в том, что организация может принимать любые решения в том числе инвестиционныеесли уровень их рентабельности не ниже текущего значения показателя средневзвешенной стоимости капитала.

WACC характеризует стоимость капитала, авансированного в деятельность организации. Фактически WACC характеризует альтернативную стоимость инвестирования, тот уровень доходности, который может быть получен компанией при вложении не в новый проект, а уже в существующий. Средневзвешанная стоимость капитала выражается процентной величиной и рассчитывается по следующей формуле: Стоимость капитала показывает уровень рентабельности инвестированного капитала, необходимого для обеспечения максимальной рыночной стоимости компании.

Показатель средневзвешенная стоимость капитала организации интегрирует в себе информацию о конкретном составе курсовая работа на тему структура капитала сформированного формируемого капитала, их индивидуальной стоимости и значимости в общей сумме капитала. Он определяет относительный уровень расходов в форме процентных платежей, дивидендов, вознаграждений и т.

Если плату за привлеченные инвестиции, например, процентные выплаты по кредиту, можно отнести на расходы, то есть исключить из налогооблагаемой базы налога на прибыль, появляется эффект налогового щита. ССК - средневзвешенная стоимость собственного и заемного капитала; СТск - стоимость собственного капитала, определяемая как доходность долгосрочных государственных обязательств РФ, которая в свою очередь рассчитывается согласно Приказу Минэкономразвития РФ от 26.

Предполагается, что на рынке существует организация А, собственный капитал которой состоит только из УК, и равен 10 000 руб. Онаберет кредит в размере 4 млн.

Стоимость и структура капитала

Он характеризует прирост к сумме каждой новой его единицы, дополнительно привлекаемой в хозяйственный оборот. Предельная стоимость капитала выражает те затраты, которые компания вынуждена будет понести для воспроизводства требуемой структуры капитала при сложившихся условиях финансового рынка.

Привлечение курсовая работа на тему структура капитала капитала за счет собственных и заемных средств на каждом этапе развития компании имеет свои пределы. Так, рост собственного капитала за счет чистой прибыли ограничен ее объемом.

Цена и структура капитала

Увеличение выпуска эмиссионных ценных бумаг сверх емкости фондового рынка возможно только компанией-эмитентом при высоком уровне дивидендных и процентных выплат акционерам и облигационерам. Привлечение дополнительного банковского кредита сопровождается повышением кредитного и процентного рисков для заимодавцев. Кроме того, кредитные ресурсы коммерческих банков не безграничны. Подобную ситуацию на кредитном рынке руководство организации должно учитывать в процессе принятия управленческих решений.

Выводы по главе 1 Финансовая стратегия организации в первом приближении сводится к двум решениям: По отношению к операционной стратегии финансовая стратегия играет подчиненную роль - очевидно, что структура капитала должна соответствовать стадии жизненного цикла основного организации.

Любая коммерческая организация нуждается в источниках средств для того, чтобы финансировать свою деятельность, как с позиции курсовая работа на тему структура капитала, так и в плане текущих операций. Привлечение того или иного источника финансирования связано для компании с определенными затратами: Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называется стоимостью капитала.

Показатель стоимости капитала является критерием оценки и формирования соответствующего типа политики финансирования предприятием своих активов. Стоимость капитала предприятия служит мерой прибыльности операционной деятельности.

Показатель стоимости капитала используется при оценке экономической эффективности инвестиций. Исходя из реальной стоимости используемого капитала курсовая работа на тему структура капитала оценки предстоящего ее изменения, курсовая работа на тему структура капитала формирует агрессивный, умеренный компромиссный или консервативный тип политики финансирования активов. Собственный капитал предприятия представляет собой стоимость денежную оценку имущества предприятия, полностью находящегося в его собственности.

Собственный капитал и резервы включают: Вложенный капитал - это капитал, инвестированный собственником уставный капитал, добавочный капитал, целевые поступления. Собственный капитал предприятия - нераспределенная прибыль, резервный капитал, различные фонды.

Накопленная прибыль - это прибыль за вычетом налогов и дивидендов, которую предприятие заработало в предшествующий и настоящий период. В учете величина собственного курсовая работа на тему структура капитала исчисляется как разность между стоимостью всего имущества по балансу, или активами, и всеми обязательствами предприятия в данный момент времени.

Заемный капитал- это капитал, который привлекается предприятием со стороны в виде кредитов, финансовой помощи, сумм, полученных под залог, и других внешних источников на конкретный срок, на определенных условиях под какие-либо гарантии.

Заемный капитал в структуре капитала предприятия: Долгосрочные обязательства - кредиты и курсовая работа на тему структура капитала со сроком погашения более года. Краткосрочные обязательства - это обязательства кредиты и займы со сроком погашения менее 1 года.

Различия между собственным и заемным капиталом предприятия. Они сохраняют за собой право на возврат своих вложений, а в случае банкротства их требования будут удовлетворены раньше требований акционеров. Тем не менее, бесконтрольный рост заемного финансирования может существенно понизить финансовую устойчивость предприятия, вызвать падение рыночной цены на его акции, а в случае неблагоприятного развития событий поставить предприятие перед угрозой банкротства Теория структуры капитала базируется на сравнении затрат на привлечение собственного и заемного капитала и анализе влияния различных комбинированных вариантов финансирования на рыночную оценку.

Структура капитала предприятия - курсовая работа

Текущая рыночная оценка определяется как сумма дисконтированных чистых потоков, порождаемых вложенными средствами. Очевидно, что комбинация элементов капитала не окажетвлияния на прогнозируемые на весь капитал денежные потоки Сt их значение определяется спросом на выпускаемую продукцию, эффектом операционного рычага. Комбинация элементов капитала может отразиться на значении средней стоимости капитала.

Теория структуры капитала рассматривает это влияние. Управление структурой капитала заключается в создании смешанной структуры капитала представляющей такое оптимальное сочетание собственных и заемных источников, при котором минимизируются общие затраты на капитал WАСС курсовая работа на тему структура капитала, и максимизируется рыночная стоимость предприятия.

Проблема формирования оптимальной структуры капитала является одной из самых сложных и противоречивых в финансовой теории. В работе 1991 года Харрис и Равив Harris, Raviv описали достаточно большое количество курсовая работа на тему структура капитала, которые на тот момент изучали теорию структуры капитала. Выбор структуры капитала подразделялся по четырем категориям, показывающим желание: Отразить конфликт интересов среди различных групп, имеющих требования на ресурсы фирмы, включая менеджеров агентский подход.

Отразить возможность использования частной информации рынка капитала или уменьшения эффекта неблагоприятного отбора подход ассиметрии информации. Отразить возможность воздействия на характер выпускаемых продуктов или конкуренцию на продуктовом рынке. Отразить результат корпоративного управления.

Майерс Myers, 2001в свою очередь, подразделяет различные теории выбора оптимальной структуры капитала на практике по трем направлениям: Теория компромисса tradeofftheoryрассматривающая выбор оптимальной структуры капитала как компромисс между выгодами и потерями заемного финансирования.

Например, в качестве выгоды заемного финансирования можно рассматривать налоговый щит, а в качествы потери - издержки финансового кризиса.

VK
OK
MR
GP